美国有全球最发达的金融市场，有最大规模资金汇集，而且有最发达的多层次资本市场，金融衍生交易品种挺多的，非常之多，规模也很大。
&也并非是一种独立的贷款资产证券化产品，背后还有CDS。
&的意思叫信用违约互换，也可以称为信贷违约掉期，或者贷款违约保险，是全球交易最广泛的场外信用衍生品，你可以将它理解为一种保险产品。
它是一种价格可浮动的可交易保单，对贷款风险进行担保。
所以，CDO的投资者，其实很多都是机构投资者，他们在买入CDO之后，可以再买入CDS，来对冲和控制自己的风险敞口。
你大哥刚才讲到了CDO的设计原理，有点类似于信用分级债券，债券的信用评级从B、2B、3B……以此类推，直到最高的3A级。
打个比方，一个CDO的资产整合包里，有一万份抵押贷款，其中大部分都是AA级甚至AAA级信用的抵押贷款，有少量违约风险高的B级抵押贷款。
如果真有少部分B级抵押贷款出现了违约，那么对于CDO投资人来讲，这份CDO整体上的收益，依然能够覆盖这部分违约所产生的损失。
所以，CDO的投资风险是不大的，相反，收益比较稳定，而且比普通的债券高多了，才会受到市场的欢迎。”
吴飞跟着解释道：“陈岚刚才讲的没错，美国金融市场非常发达，CDO热起来的背后，有CDS这种类保险产品的支持。
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